鶴壁35千伏級油浸式變壓器產能瓶頸打開 將進入收獲(huo)季節

35千伏級油浸式變壓器陸續達產(chan)(chan)將(jiang)顯著降低生產(chan)(chan)成(cheng)(cheng)本(ben)。在維持產(chan)(chan)品品質不變(bian)的(de)(de)前提下，不斷提升成(cheng)(cheng)本(ben)優勢(shi)(shi)是公(gong)司獲得競(jing)爭優勢(shi)(shi)的(de)(de)關鍵。其(qi)中，通過合(he)理生產(chan)(chan)布(bu)局(ju)，上下游一體化即實現35千(qian)伏變(bian)壓器原片(pian)的(de)(de)自給是獲取(qu)成(cheng)(cheng)本(ben)優勢(shi)(shi)的(de)(de)關鍵。

新(xin)廠35千(qian)伏級油(you)浸式線設備(bei)的(de)自制降(jiang)低管(guan)理費(fei)用(yong)。海南的(de)設備(bei)由于自制，并不需(xu)要繳納技術(shu)服(fu)務費(fei)用(yong)，這(zhe)將在一定程(cheng)度(du)上節(jie)省公(gong)司的(de)管(guan)理費(fei)用(yong)。

產(chan)能擴張，打開銷量增長瓶(ping)頸。預計截至(zhi)13 年(nian)底(di)，伴隨(sui)著鶴壁(bi)、北京生產(chan)基(ji)地的(de)(de)(de)在(zai)三季度的(de)(de)(de)投產(chan)，公司35千伏變(bian)壓器總(zong)生產(chan)能力將有1200 萬套(tao)，而未(wei)來幾(ji)年(nian)伴隨(sui)著新基(ji)地規劃(hua)產(chan)能的(de)(de)(de)逐步達產(chan)，增加到2000 萬套(tao)左(zuo)右，鶴壁(bi)變(bian)壓器的(de)(de)(de)產(chan)能瓶(ping)頸將得以徹(che)底(di)打開。

鶴壁(bi)OEM 市場開拓打開需(xu)求空間(jian)。隨著鶴壁(bi)35千(qian)伏(fu)(fu)零部件行業向(xiang)中國轉移的趨勢越來(lai)越明顯，公司(si)鶴壁(bi)35千(qian)伏(fu)(fu)變(bian)壓器(qi)OEM 銷售開始加速增長，我們認為未來(lai)幾年35千(qian)伏(fu)(fu)變(bian)壓器(qi)OEM 出口將成為公司(si)較大的盈利(li)增長點，而在這(zhe)一領域(yu)公司(si)的潛(qian)力很(hen)大。

向高盛定(ding)向增發將(jiang)顯著(zhu)降低財務費(fei)用(yong)。定(ding)向增發募集資(zi)(zi)金將(jiang)用(yong)于償(chang)還銀行(xing)貸款及補充流動資(zi)(zi)金，我們判(pan)斷(duan)這將(jiang)顯著(zhu)降低公(gong)司的負債(zhai)率和(he)財務費(fei)用(yong)。

油(you)浸式(shi)變(bian)壓器市場回暖，提(ti)升盈(ying)利能力。13 年伴隨著行業景氣度的提(ti)升，油(you)浸式(shi)業務（35千伏級變(bian)壓器）盈(ying)利能力將會逐漸提(ti)升。

資本(ben)密(mi)集支出時(shi)(shi)期已過，進(jin)入收獲時(shi)(shi)節。我(wo)們判(pan)斷公司(si)目前的(de)(de)產業布(bu)局已基本(ben)接近尾(wei)聲，未來幾(ji)年(nian)隨(sui)著35千伏變壓(ya)器(qi)原片的(de)(de)自(zi)給以及雙遼油浸式線的(de)(de)重油改天然氣成功實施(shi)，公司(si)產品(pin)的(de)(de)成本(ben)將會(hui)逐步降(jiang)低，在鶴壁(bi)OEM 市場(chang)不斷擴張的(de)(de)條件下，公司(si)將進(jin)入收獲時(shi)(shi)節。